O Reserva Federal dos EUA está se encaminhando para seu primeiro corte de juros na quarta-feira desde o início da pandemia de Covid-19 — e, apesar da medida ser amplamente prevista, os investidores globais estão preparados para o impacto.
O Fed está atrás de uma série de bancos centrais pares, incluindo aqueles no zonas euro, o Reino Unido, Canadá, México, Suíça e Suéciatodos os quais já cortaram as taxas.
Muitos desses formuladores de políticas enfatizaram que estavam dispostos a se antecipar ao Fed — geralmente visto como o líder global — em resposta à desaceleração do crescimento e ao alívio das pressões inflacionárias no país.
No entanto, alguns analistas questionaram até onde eles poderiam ir antes que o Fed — o maior banco central do mundo em ativos — fizesse o mesmo, dadas as repercussões que suas ações criam.
Impacto global
Uma preocupação fundamental é a pressão que os diferenciais das taxas de juros exercem sobre as moedas.
Em termos gerais, taxas mais altas atraem mais investidores estrangeiros em busca de melhores retornos, o que aumenta o valor da moeda nacional.
Isto foi visto no ciclo atual com o Japão iene e turco lira sofrendo uma surra enquanto seus bancos centrais mantinham as taxas baixas, enquanto o Dólar americano — medido em relação a uma cesta de moedas — disparou ao longo de 2022, à medida que o Fed implementou aumentos rigorosos nas taxas.
Esses diferenciais são particularmente difíceis para os bancos centrais que tentam manter os aumentos de preços sob controle, já que uma moeda mais fraca pode ser inflacionária, pois aumenta o custo dos produtos importados.
Além do câmbio, outro efeito importante da fixação de taxas pelo Federal Reserve é o seu impacto na economia dos EUA, especialmente devido ao foco recente no enfraquecimento mercado de laboratório e possibilidade de um recessão.
“Como um importante impulsionador do crescimento global, isso certamente terá um efeito nos preços dos ativos ao redor do mundo”, disse Richard Carter, chefe de pesquisa de juros fixos da Quilter Cheviot, sobre o corte de juros pelo Fed.
Isso inclui ouro – qual atingiu um recorde esta semana sobre as expectativas de uma ação do Fed. Taxas mais altas são geralmente vistas como um empecilho para o ouro, uma vez que tornam os investimentos de renda fixa, como títulos, mais atraentes, embora historicamente isso nem sempre tenha sido o caso. O ouro também é usado como uma proteção contra a inflação (que pode ser empurrada para cima conforme as taxas diminuem) e os investidores também compram a commodity em momentos de estresse do mercado.
Óleo e outras commodities, geralmente cotadas em dólares, muitas vezes recebem um impulso com um corte nas taxas, já que um menor custo de empréstimo pode estimular uma economia e aumentar a demanda.
Muitos mercados emergentes são mais sensíveis a esses fatores, tornando os movimentos do Fed ainda mais importantes para eles do que para economias maiores. Os mercados de ações também são afetados pelos movimentos do Fed — e não apenas nos EUA
Grande parte da volatilidade do mercado de ações global nos últimos meses foi ligada à especulação sobre quando, e em quanto, o banco central dos EUA reduzirá as taxas.
“Os cortes nas taxas de juros reduzem o custo dos empréstimos em dólares americanos, criando assim condições de liquidez mais fáceis para empresas em todo o mundo”, continuou Richard Carter, da Quilter Cheviot, por e-mail.
“As taxas de juro mais baixas nos EUA também devem diminuir o rendimento disponível em activos dos EUA, como Tesourostornando outros mercados relativamente mais atrativos”, acrescentou.
Primeiro corte o mais profundo?
Embora os mercados estejam confiantes de que o Fed iniciará seu ciclo de cortes na quarta-feira, há considerável incerteza sobre quão longe e rápido ele avançará nas três reuniões restantes deste ano e em 2025.
Isso inclui se o corte inicial reduzirá a taxa dos fundos do Fed em 25 pontos-base ou 50 pontos-base abaixo de sua faixa atual de 525 a 550. Na última semana, os preços de mercado para o maior corte “jumbo” saltou de menos de 50% para quase 70%, de acordo com a ferramenta FedWatch do CME Group.
“Seja qual for o resultado, os mercados vão se mover”, disse Steven Bell, economista-chefe da Columbia Threadneedle, em nota na segunda-feira.
“É incomum que o Fed deixe o mercado adivinhando a esse ponto antes da reunião, especialmente tão perto da eleição presidencial dos EUA. Só posso presumir que o próprio comitê esteja dividido”, continuou Bell.
A eleição de novembro levantou questões sobre a direção da política fiscal dos EUA e como isso poderia impactar a inflação e a política monetária.
Joe Tuckey, chefe de análise de câmbio da Argentex, disse que um corte inicial de 50 pontos-base na taxa pelo Fed historicamente “precedeu alguns retornos terríveis nos mercados de ações”, principalmente em 2007, antes da Grande Crise Financeira, e no início dos anos 2000, em meio à derrocada da bolha tecnológica.
“Em essência, a necessidade de um corte maior aponta para preocupações com o crescimento e problemas econômicos futuros”, disse Tuckey.
No entanto, Hani Redha, gerente de portfólio de ativos múltiplos da PineBridge Investments, disse que era “mais crítico” analisar os preços para cortes de mais de 270 pontos-base até o final de 2025.
“Os dados econômicos ainda não são decisivos o suficiente para dar direção ao mercado”, disse Redha, que estava apoiando os setores defensivos.
“Acredito que inicialmente a reação será mista, mas provavelmente as ações ainda conseguirão se manter aqui até que haja uma mudança mais decisiva nos dados econômicos.”
